Прогноз инфляции в России: ключевая ставка и рост ВВП
По состоянию на конец августа 2026 года годовая инфляция в России замедлилась до 5,98% по итогам июля, а в первой декаде августа была зафиксирована дефляция в 0,06%. ЦБ РФ понизил прогноз роста ВВП на 2026 год до 0–1% и повысил ожидания по ключевой ставке до 14,5–14,6% до конца года, что указывает на более плавное снижение ставки, чем предполагалось ранее.
С 4 по 10 августа 2026 года Росстат зафиксировал снижение цен на 0,06%, что стало второй подряд неделей дефляции — неделей ранее показатель составил 0,02%. Годовая инфляция по итогам июля замедлилась до 5,98% с июньских 6,02%. Основным драйвером снижения цен стало удешевление моторного топлива: бензин за неделю подешевел на 0,7%. При этом в июле рост цен оставался высоким именно из-за разовых факторов, главным образом из-за подорожания топлива.
В июльском комментарии регулятор ухудшил ожидания по денежно-кредитной политике. Прогноз по ключевой ставке до конца 2026 года повышен с 14–14,5% до 14,5–14,6%. На 2027 год ожидания также пересмотрены вверх — с 8–10% до 10,5–12,5%. ЦБ отметил, что снижение ставки потребует более плавного графика, чем предполагалось ранее. Годовая инфляция по прогнозу регулятора составит 6–7% — выше текущего фактического уровня, что объясняется ожидаемым эффектом от роста цен на топливо.
Экономика России во II квартале 2026 года выросла на 1,3% в годовом выражении, по данным Росстата. За первое полугодие ВВП прибавил лишь 0,6% — это оценка Минэкономразвития. ЦБ РФ в свою очередь понизил прогноз роста ВВП на весь 2026 год до 0–1%. Такая динамика указывает на заметное замедление экономики по сравнению с предыдущими периодами, хотя формально рецессии не наблюдается.
С начала 2026 года денежная масса M2 выросла на 4,7%, а годовой прирост составил 13%. Это быстрее, чем в 2016–2019 годах, и быстрее, чем годом ранее. Темп роста денежной массы считается одним из наиболее надёжных опережающих индикаторов инфляции: если M2 растёт быстро, через несколько кварталов обычно ускоряется и рост цен. Текущие темпы роста M2 дают основания ожидать, что инфляционное давление сохранится, несмотря на временную дефляцию в августе.
Дефицит федерального бюджета с начала 2026 года превысил 6,4 трлн рублей, что составляет около 2,8% ВВП. Министр финансов Антон Силуанов заявил, что у бюджета «нет проблем с финансами» и все запланированные расходы обеспечены ресурсами. Однако дефицит такого масштаба обычно оказывает проинфляционное давление, поскольку финансируется в том числе за счёт внутренних заимствований. Это ещё один фактор, который регулятору придётся учитывать при определении траектории ключевой ставки.